контактыпоиск по сайтуswitch to english
Структура сайта
Новости

Проведение Due Diligence

Due diligence — один из эффективных инструментов снижения рисков и защиты интересов сторон в ходе проведения крупных сделок. Due diligence (в буквальном смысле «должное усердие») — это всестороннее исследование и проверка финансово-хозяйственной деятельности компании и ее положения на рынке. Эта процедура позволяет выявить все юридические, коммерческие, финансовые и производственные риски в бизнесе.

Due diligence основывается на изучении фактических данных, полученных в результате изучения внутренних документов, данных оперативной и финансовой отчетности, отраслевых особенностей и законодательной среды. Для объекта проверки — это возможность определить зоны риска и повысить привлекательность для инвестора или потенциального покупателя.

Виды Due Diligence

Традиционно выделяются следующие компоненты due diligence:

Правовой (Legal Due Diligence)

В рамках данной части проводится исследование правовой основы деятельности компании, описание основных бизнес процессов компании (внутренних и внешних) с точки зрения гражданско-правовых отношений, проверка юридической «чистоты» прав на имущество и выявление имеющихся обременений, анализ правовых рисков и выработка способов их минимизации. Анализ юридических рисков традиционно является наиболее значимым и трудоемким компонентом процедуры due diligence.

  • История создания компании/группы компаний:
    • полное документальное восстановление истории компании на основании анализа учредительных документов;
    • анализ эффективности и чистоты структуры собственности;
    • проверка срока и порядка оплаты уставного капитала;
    • проверка полномочий лиц, принимавших решение о внесении изменений в учредительные документы;
    • проверка сроков проведения мероприятий, связанных с регистрацией изменений в учредительных документах;
    • оценка правильности и своевременности регистрации филиалов, представительств, обособленных подразделений.


  • Правовая чистота сделок с долями/акциями:
    • экспертиза документов, свидетельствующих о переходе прав собственности на доли/акции;
    • ревизия документов, подтверждающих факт оплаты, внесение соответствующих изменений в реестр акционеров;
    • анализ исковых заявлений бывших собственников;
    • оценка правильности и своевременности регистрации проспекта эмиссии;
    • анализ возможности признания сделок с долями/акциями недействительными.


  • Корпоративное управление:
    • анализ структуры управления компанией, компаниями, входящими в группу;
    • определение легитимности создания и существования органов управления;
    • оценка полномочий и порядка принятия решений органами управления;
    • определение непрерывности ведения учета заседаний общих собраний акционеров/ участников, Советов директоров, заседаний иных органов;
    • проверка соблюдения сроков проведения очередных общих собраний акционеров/ участников, Советов директоров, заседаний иных органов;
    • проверка решений органов управления на предмет компетенции по принятым решениям;
    • экспертиза кодекса корпоративной культуры.

  • Специальное государственное регулирование:
    • антимонопольное регулирование (включение в списки субъектов естественных монополий, регистрация в качестве «группы лиц»);
    • лицензирование деятельности (наличие лицензий, срок действия, необходимость продления срока, необходимость получения новых лицензий);
    • соблюдение экологического законодательства (соответствие нормам САНПИНа и ГОСТам), необходимость получения/продления разрешений;
    • соответствие специальным отраслевым требованиям законодательства.

  • Основания возникновения прав собственности на основные средства, незавершенное строительство, нематериальные активы, финансовые вложения:
    • анализ сделок по приобретению прав собственности на основные средства, незавершенное строительство финансовые вложения;
    • проверка легитимности заключения сделок (крупные сделки, сделки с заинтересованностью), полномочия органов принимавших решение о заключении сделки, подтверждение оплаты по договору;
    • ревизия истории прав собственности на объекты (выявление риска возможных претензий со стороны бывших собственников или третьих лиц).

  • Права на объекты интеллектуальной собственности и другие нематериальные активы:
    • анализ сделок по приобретению прав на нематериальные активы;
    • оценка уровня защиты прав на нематериальные активы (необходимые патенты, зарегистрированные товарные знаки и прочее);
    • оценка риска возможных претензий со стороны авторов по используемым изобретениям.


  • Структура дебиторской и кредиторской задолженности:
    • анализ структуры существенной дебиторской задолженности, (правовое основание возникновения задолженности, сроки, вероятность уплаты/взыскания);
    • анализ структуры кредиторской задолженности (правовое основание возникновения задолженности, оценка вероятности досрочного взыскания);
    • проверка легитимности заключения сделок (крупные сделки, сделки с заинтересованностью), проверка полномочий органов, принимавших решение о заключении сделки.

  • Обеспечительные обязательства:
    • выявление и анализ обеспечительных договоров (залоги, заклады, поручительства за третьих лиц);
    • проверка легитимности заключения сделок (крупные сделки, сделки с заинтересованностью), полномочий органов принимавших решение о заключении сделки, подтверждение оплаты по договору;
    • оценка вероятности обращения взыскания на залоги, заклады, исполнение обязательств за третьих лиц.

  • Управление персоналом, включая отношения с профсоюзными органами:
    • оценка соблюдения ТК РФ в отношении сотрудников компании (договорные отношения, рабочее время, соблюдение графика отпусков, система вознаграждений, пенсионное обеспечение, опцион на акции);
    • экспертиза программ повышения квалификации персонала, систем мотивации персонала;
    • наличие корпоративного договора, оценка обязательств организации перед сотрудниками;
    • наличие профсоюзной организации, порядок взаимодействия с организацией;
    • анализ судебных претензий сотрудников/бывших сотрудников к организации.

  • Судебные споры и претензии контрагентов, в том числе анализ возможности привлечения к ответственности:
    • анализ существующих судебных претензий со стороны контрагентов и государственных органов (оценка степени существенности влияния на финансовые показатели деятельности);
    • анализ существенных претензий по отношению к контрагентам и государственным органам (оценка вероятности и сроков взыскания).

  • Безопасность схем налоговой оптимизации:
    • выявление фактов налоговой оптимизации (искусственное увеличение себестоимости за счет норм производства, ценообразования, субподрядов, таможенных операций и др.);
    • стоимостная оценка эффективности применяемых схем налоговой оптимизации;
    • оценка юридической чистоты указанных операций;
    • оценка рисков взыскания задолженности по выявленным операциям.

Налоговый (Tax Due Diligence)

Проверка исчисления, декларирования и уплаты налогов. Оценка правильности применения налогового законодательства с учетом тенденций правоприменения, рисков налоговых претензий и вариантов их минимизации:

  • соответствие систем бухгалтерского и налогового учета требованиям действующего законодательства;
  • правильность формирования налогооблагаемой базы по каждому виду налогов исчисления и уплаты налогов и сборов за определенный период времени;
  • состояние расчетов с бюджетом и внебюджетными фондами;
  • обоснованность использования налоговых льгот;
  • анализ юридической составляющей — качество договоров и другой документации, вытекающие из них организационные риски, способные привести к налоговым претензиям, готовность предприятия к защите от претензий;
  • оценка налоговых рисков (последствия неисправленных нарушений);
  • рекомендации по исправлению нарушений.

Финансовый (Financial Due Diligence)

Проверка достоверности сведений о доходности, финансовой стабильности и коммерческих перспективах компании, оценка результатов коммерческой деятельности. Если Due Diligence проводится в отношении компании-соискателя проектного финансирования, проводится тщательное исследование бюджета, системы финансового планирования и анализ заявленной коммерческой выгоды.

  • Финансово-экономический анализ:
    • динамический и структурный анализ статей отчетности;
    • анализ кредиторской и дебиторской задолженности;
    • анализ структуры выручки;
    • анализ себестоимости и структуры операционных затрат;
    • маржинальный анализ;
    • коэффициентный анализ
  • Ревизия кредитов, займов (кредитная история) и забалансовых обязательств (поручительства, гарантии, залоги, лизинговые контракты, аккредитивы без денежного покрытия, авали на векселях)
  • Анализ движения денежных средств по счетам
  • Анализ стандартного реестра платежей
  • Определение соответствия официальной финансовой отчетности законодательству

Технологический (Technical Due Diligence)

Оценка основ технологического процесса, включающая изучение технической базы, применяемых технологий и производственного потенциала предприятия.

  • Изучение и анализ производственного процесса:
    • анализ цепочки технологического процесса;
    • анализ номинальных и фактических мощностей машин и оборудования, используемых в производстве;
    • выявление процессов, тормозящих общие сроки технологического процесса или требующих существенных дополнительных затрат ресурсов в рамках производства;
    • инициирование проведения полноценной технической экспертизы для дополнительной оценки эффективности технологического процесса и возможных перспектив расширения производства.
  • Оценка технологического оборудования:
    • ревизия основного технологического оборудования с целью исключения морального устаревания, проверки возможности сервисного обслуживания, замены отдельных производственных модулей;
    • анализ отчетности эксплуатации оборудования;
    • оценка необходимости в структурной модернизации оборудования на ближайшем горизонте планирования;
    • определение избыточного оборудования, предварительная оценка возможной стоимости, количества освобождаемых площадей;
    • анализ возможности быстрого переориентирования производственных мощностей под изменение ассортимента продукции.

Управленческий (Management Due Diligence)

Кадровый аудит, анализ достоверности сведений об организационно-управленческой системе предприятия, оценка рисков, эффективности и потенциала.

  • Кадровый аудит:
    • анализ профессиональных качеств управленческой команды (образование, опыт работы, успешный опыт реализации проектов, рекомендации с предыдущих мест работы, наличие судебных решений в отношении менеджеров);
    • персональное интервьюирование менеджеров управленческой команды;
    • оценка персонала (образование, опыт работы).
  • Анализ организационной структуры:
    • оценка реальных функциональных обязанностей и степени загрузки менеджеров высшего и среднего звена;
    • анализ систем мотивации управленческого персонала (ориентированность на результат).

Маркетинговый (Market Due Diligence)

Анализ занимаемого сектора рынка и конкурентоспособности в нем. Оценка положения компании, и состояния рынка в целом. Анализ перспектив и возможностей.

  • Анализ конъюнктуры рынка:
    • оценка состояния рынка (зоны роста), степени сегментированности, наличия существенных игроков;
    • анализ конкурентной среды, доли рынка, продуктовой линейки, стратегических клиентов;
    • оценка «платы» за вход на рынок (необходимость получения лицензий, наличия в собственности тех или иных объектов, положительные решения государственных или муниципальных органов);
    • экспертиза конкурентных преимуществ бизнеса и/или основного продукта;
    • определение возможности быстрого перепрофилирования компании/бизнеса.
  • Маркетинг и продажи:
    • описание продукта/услуги (существенные характеристики продукта/услуги, процесс продажи, влияние сезонности);
    • политика ценообразования и процесс ценообразования;
    • процесс продаж (методика привлечения новых клиентов, ведение базы клиентов, наличие дилерской сети, процедура поощрения дилеров);
    • портрет клиента (с выделением ключевых клиентов);
    • работа с клиентом (инициация общения, подписание договоров, контроль исполнения и степени удовлетворенности клиента);
    • аналитика продаж (ведется ли анализ по результатам работы с клиентами, в каких разрезах проводится анализ, какие принимаются решения по результатам анализа, насколько формализована данная работа).

Таким образом, в рамках Due Diligence проводится всесторонняя оценка рисков бизнеса, дается их стоимостная оценка, и, исходя из этого, может определяться итоговая цена сделки. В ходе запроса документов и их оценки окончательно определяется пакет существенных документов, необходимых для структурирования сделки.

© ООО «ТОНАП», 2008-2011
тел. +7 (495) 744-34-72
125468, г. Москва, Ленинградский просп., 49